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厄瓜多尔首个PPP项目——基多新机场

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2018年01月04日    作者:刘爱生    来源:国际工程与劳务

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项目启示


  基多新机场从特许经营权取得,到最后项目运营,前后跨度12年,中间经历了政府更替、国际仲裁、重新谈判等多重挑战,得益于投资人良好的结构安排以及丰富的国际项目开发经验,最后在左派国家大型基础设施投资项目取得了成功,具有启发意义。


  首先,选择领域。


  一般认为国别是投资选择的第一要素,因为国别决定了宏观经济形势、法律体系、投资保护等方面,然而实际操作中,项目领域往往起到决定性作用。比如基多新机场项目成为左派国家厄瓜多尔的第一个PPP项目也说明这个问题,现金流稳定可期,虽然面对数百万的旅客,实际上只要对20家左右的航空公司结算,而且不会有债务拖欠。因此机场、电站等现金流较好项目颇受投资人偏好,也更加容易通过银行的评审。


  其次,邀请政策性金融机构参与。


  为基多新机场提供融资的四家金融机构,都是美洲的政策性金融机构,OPIC、IDB、EDC、US EXIMBANK,政策性银行参与一方面降低了整个项目的投融资成本,另一方面也增加项目的政府背景,遇到争议时,政府可以出面协调解决。中国的政策性银行对于海外PPP项目的融资支持还在发展中,还有进一步优化的空间。


  第三,让当地政府参与其中。


  基多新机场项目的部分资金来源来自于老机场的运营收入,特许经营商通过参与老机场的运营一方面为运行基多新机场提供宝贵的经验,另一方面运营收入也部分解决了项目的投融资难题。当然基多市政府也利用重新谈判从新机场的运营收入中获得了更大的利益,一开始协议为每年150万美元,后来大幅提高到每年1500万美元左右,提高到了10倍。


  第四,建立退出机制。


  经过几年的成功运行后,基多新机场的特许经营商从一开始的加拿大AECON、巴西的ANDRADE、美国的HAS,变更为巴西的CCR、哥伦比亚的ODINSA以及美国的HAS。可以看出原来的特许经营商主要的股东都已经退出了。以加拿大的AECON为例,以2.32亿美元左右的价格出售了其45.5%的股份。原来特许经营商背景都是承包商,这点跟目前中国的很多正在向开发建造商转型的承包商类似,毕竟承包商考虑到自身的资产规模和核心竞争力,往往不是以持有为目的,主要还是以拉动EPC为主。利用开发建造商的专业优势,承担绿地项目建设期的风险,赚取建设期的利润,然后再利用退出机制,寻找下一个更好的收益的项目,复制这一过程,形成良性循环。AECON退出之后改善了财务报表,增强了流动性,使得公司更加从容选择参与其他PPP项目。


  (作者单位:中国电建集团国际工程有限公司)

责任编辑:王兴钊

标签:PPP
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