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欲乘风,必承重:跋履海外电力投融资项目

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2018年03月06日    作者:田文静    来源:项目管理评论网

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  据世界银行统计,2016年,私人投资的基础设施项目整体呈下滑趋势,但相较于交通和污水处理领域的项目,电力领域项目的投资仍呈现上升趋势,与电力行业运用可再生能源的上升趋势相符。2017年,全球私人投资电力项目主要位于亚洲、非洲、中东。源于海外电力投融资项目本身具有的时间跨度长、资金需求量大、投融资结构复杂、参与方众多等特点,在“走出去”的风潮中,电力投融资项目面临诸多风险与挑战。

  

进阶:从承包商到投资人


  近30年来,电力工程项目从传统的设计-采购(DP)模式、设计-投标-建设(DBB)模式、EPC(EPC+F/EPC+F+E)模式进阶为PPP模式。传统的EPC模式为单一责任界面,即便增加境内、境外相关方与中介元素,产生变体,依然是简单的界面。而在PPP模式下,存在参与方众多,投融资结构复杂,项目周期长且融资成本高,合同机制复杂、当地合规风险大等特点,企业角色相应由承包商向投资人转化,如图1所示。

  


图1 电力PPP项目典型合同框架


  传统承包商虽然负担较高的工程承包价格,但建设风险较轻,合同条件也相对宽松,且企业的角色较为单一,其作为承包商需要处理的核心法律关系就是与业主之间的发承包关系,在交易活动中企业需面对的是相对简单的二维平行交易关系。而在PPP模式中,相关方众多,法律关系是从二维平行关系到多维协调关系的转化,对投资人的工程建设、运营管理能力提出更高要求。


  从在东道国争取项目开发权起,经项目融资、建设、完工到运营阶段,周期可能长达数十年。而且,不同于传统的EPC模式(项目业主付费),PPP 模式的收入主要来自后期项目的运营收入(主要包括公共产品使用者的费用、服务费用、政府的保证费用等)。为了确保收回投资和项目的可融性,投资者在介入项目前,就开始协调平衡多重利益关系,高度关注项目全生命周期现金流的问题。


  投资者在PPP项目模式下几乎承担了从提出项目建议、特许权协议谈判、项目融资、与EPC承包商进行设计、采购、施工合同招标和谈判、项目建设完工、项目投入商业运营及维护并最后移交给东道国政府等项目全生命周期的所有工作。投资者在PPP模式中所参与的纷繁复杂的工作,决定了其在采用PPP项目模式“走出去”的过程中会面临比传统工程承包模式更多、更难把控的风险。

标签:电力 项目
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